ELTIF FAQ: Häufige Fragen zu ELTIF-Fonds

Ein ELTIF ist ein europäischer langfristiger Investmentfonds, der in Vermögenswerte wie Infrastruktur, Immobilien oder nicht börsennotierte Unternehmen investiert. Rechtsgrundlage ist die Verordnung (EU) 2015/760, geändert durch die Verordnung (EU) 2023/606 (ELTIF 2.0). Typisch sind eine feste Laufzeit und eine eingeschränkte Rückgabemöglichkeit. Mehr dazu in Was ist ein ELTIF.

ELTIF steht für European Long-Term Investment Fund, auf Deutsch europäischer langfristiger Investmentfonds. Der Name beschreibt den Zweck: Kapital wird langfristig in Vermögenswerte gebunden, die sich nicht kurzfristig verkaufen lassen. Das Glossar erklärt den Begriff unter ELTIF.

Ein ELTIF ist ein Investmentfonds, aber kein OGAW-Fonds. Er ist eine besondere Kategorie der alternativen Investmentfonds (AIF), deren Verwalter die Regeln der Richtlinie 2011/61/EU (AIFMD) einhalten. OGAW-Fonds dagegen sind harmonisierte offene Fonds nach der Richtlinie 2009/65/EG mit regelmäßiger Rücknahmemöglichkeit. Einen Überblick gibt Fondsarten im Vergleich.

Ein ELTIF sammelt Geld von Anlegern und investiert mindestens 55 % seines Kapitals in zulässige Anlagevermögenswerte (Art. 13 Abs. 1). Die Laufzeit muss mit der langfristigen Natur des Fonds und den Lebenszyklen der einzelnen Vermögenswerte vereinbar sein (Art. 18 Abs. 3). Vor Laufzeitende können Anleger grundsätzlich keine Rücknahme verlangen (Art. 18 Abs. 1).

Ein ETF wird an der Börse gehandelt und ist in der EU meist als OGAW-Fonds strukturiert, ein ELTIF ist ein langfristig gebundener AIF ohne Rücknahmerecht vor Laufzeitende (Art. 18 Abs. 1). Auch die Vermögenswerte unterscheiden sich: ETF halten meist börsennotierte Wertpapiere, ELTIF überwiegend illiquide Anlagen. Den ausführlichen Vergleich finden Sie in ELTIF oder ETF.

Die Verordnung (EU) 2023/606 hat die ELTIF-Verordnung in mehreren Punkten geöffnet. Die Mindestanlage von 10.000 EUR für Privatanleger und die 10-%-Grenze für Anleger mit einem Portfolio bis 500.000 EUR wurden gestrichen (Erwägungsgrund 47). Die Anforderung, dass einzelne Sachwerte mindestens 10.000.000 EUR wert sein müssen, entfiel (Erwägungsgrund 14), und die Grenzen für die Kreditaufnahme wurden neu gefasst (Art. 16).

Die Verordnung (EU) 2023/606 gilt seit dem 10. Januar 2024 (Art. 2 der Verordnung 2023/606). Sie ändert die ursprüngliche Verordnung (EU) 2015/760, ersetzt sie aber nicht. Technische Details, etwa zur Rücknahmepolitik, enthält zusätzlich die Delegierte Verordnung (EU) 2024/2759.

Ein ELTIF, der an Privatanleger vertrieben werden darf, kann Barkredite bis höchstens 50 % seines Nettoinventarwerts aufnehmen. Wird er ausschließlich professionellen Anlegern angeboten, liegt die Grenze bei 100 % des Nettoinventarwerts (Art. 16 Abs. 1 Buchst. a). Vor ELTIF 2.0 galten 30 % des Kapitals. Was Hebel für Anleger bedeutet, erklärt Fremdfinanzierung.

Mindestens 55 % des Kapitals müssen in zulässige Anlagevermögenswerte fließen (Art. 13 Abs. 1). Höchstens 20 % des Kapitals dürfen in Instrumenten eines einzelnen qualifizierten Portfoliounternehmens oder in Krediten an dieses liegen, und höchstens 20 % in einem einzelnen Sachwert (Art. 13 Abs. 2 Buchst. a und b). Diese Regeln gelten nicht mehr, wenn der Fonds nach Laufzeitende Vermögenswerte verkauft, um Anleger auszuzahlen (Art. 17 Abs. 1). Mehr unter Diversifikation.

Verwalter von ELTIF halten die organisatorischen und administrativen Vorgaben der Richtlinie 2011/61/EU (AIFMD) ein, einschließlich der Vermeidung von Interessenkonflikten. Zusätzlich führt die ESMA ein zentrales öffentliches Register der ELTIF, das unter anderem den LEI und Angaben zum Verwalter enthält. Wer als Verwalter auftritt, erklärt das Glossar unter AIFM.

Ja, aber nur nach einer Geeignetheitsprüfung nach Art. 25 Abs. 2 der Richtlinie 2014/65/EU (MiFID II) und mit einer Geeignetheitserklärung (Art. 30 Abs. 1). Ist der ELTIF laut Prüfung nicht geeignet, liegt keine Anlageberatung vor, und der Anleger muss ausdrücklich bestätigen, dass er die Risiken versteht, wenn er dennoch fortfahren will. Was Sie vorher prüfen sollten, zeigt die Checkliste vor der Entscheidung.

Eine gesetzliche Mindestanlage gibt es seit ELTIF 2.0 nicht mehr. Die frühere Anfangsmindestanlage von 10.000 EUR und die Grenze von 10 % des Finanzinstrumente-Portfolios für Privatanleger mit einem Portfolio bis 500.000 EUR wurden gestrichen (Erwägungsgrund 47 der Verordnung 2023/606). Ob ein einzelner Fonds selbst einen Mindestbetrag festlegt, steht in seinen Unterlagen.

Vor dem Kauf ist eine Geeignetheitsprüfung durch den Vertreiber vorgeschrieben, und Sie erhalten eine Geeignetheitserklärung (Art. 30 Abs. 1). Fällt die Prüfung negativ aus, ist ein Kauf nur mit Ihrer ausdrücklichen Bestätigung möglich, dass Sie die Risiken verstehen. Ob Sie zusätzlich eine unabhängige Beratung einholen, entscheiden Sie selbst.

Das ist möglich, wenn Ihre Bank den betreffenden ELTIF vertreibt. Für jeden Vertreiber gelten dieselben Pflichten aus Art. 30: Geeignetheitsprüfung, Geeignetheitserklärung und schriftliche Warnhinweise. Bietet der Verwalter den Fonds direkt an, treffen ihn diese Pflichten selbst.

Der Vertreiber oder der Verwalter bei direktem Angebot muss Sie schriftlich und klar auf zwei Punkte hinweisen (Art. 30 Abs. 2). Erstens: Bei einer Laufzeit über 10 Jahre ist das Produkt möglicherweise nicht für Anleger geeignet, die eine so lange und illiquide Bindung nicht tragen können. Zweitens: Die Möglichkeit eines Matchings von Anteilen sagt weder einen Ausstieg noch eine Rücknahme zu und begründet keinen Anspruch darauf.

Die wichtigsten Risiken sind die lange Kapitalbindung, die eingeschränkte Rückgabe, Bewertungsunsicherheit bei nicht börsengehandelten Vermögenswerten, Konzentration auf wenige Objekte oder Unternehmen und die Wirkung von Fremdkapital. Hinzu kommen Kosten und die Abhängigkeit von der Qualität des Verwalters. Einen strukturierten Überblick bietet ELTIF Risiken.

Ein Verlust bis hin zum Totalverlust lässt sich bei einem ELTIF nicht ausschließen, denn es gibt keine Kapitalgarantie. Der Wert hängt von den gehaltenen Vermögenswerten ab, und Fremdkapital kann Verluste verstärken. Wie hoch der Anbieter das Risiko einstuft, zeigt der Risikoindikator im Basisinformationsblatt.

Der Gesamtrisikoindikator im Basisinformationsblatt nach der PRIIPs-Verordnung (EU) Nr. 1286/2014 ordnet ein Produkt auf einer Skala von 1 bis 7 ein. Er fasst Markt- und Kreditrisiko zusammen und bezieht sich auf die empfohlene Haltedauer. Wie Sie den Indikator lesen, erklärt Basisinformationsblatt lesen.

Fremdkapital verstärkt Wertänderungen in beide Richtungen: Steigen die Vermögenswerte, wirkt der Hebel positiv, fallen sie, sinkt der Anteilswert stärker. Für ELTIF, die an Privatanleger vertrieben werden dürfen, ist die Barkreditaufnahme auf 50 % des Nettoinventarwerts begrenzt (Art. 16 Abs. 1 Buchst. a). Wie stark ein konkreter Fonds diese Grenze nutzt, steht in seinen Unterlagen.

Nein, ein ELTIF ist nicht jederzeit liquide. Anleger können vor Ende der Laufzeit keine Rücknahme verlangen, Rücknahmen sind ab dem Tag nach Laufzeitende möglich (Art. 18 Abs. 1). Die Fondsregeln müssen das Laufzeitende klar nennen und können eine zeitweise Verlängerung vorsehen. Details erklärt ELTIF Liquidität und Rücknahme.

Nein, eine Rückgabe an den Fonds ist vor Laufzeitende grundsätzlich ausgeschlossen. Sie dürfen Ihre Anteile aber frei an Dritte übertragen, nur nicht an den Verwalter (Art. 19 Abs. 2). Ob sich ein Käufer findet und zu welchem Preis, ist offen.

Die Mindesthaltedauer ist der Zeitraum, vor dessen Ende keine Rücknahmen gewährt werden, falls die Fondsregeln Rücknahmen während der Laufzeit überhaupt vorsehen (Art. 18 Abs. 2 Buchst. a). Die konkrete Dauer legt jeder Fonds selbst fest. Das Glossar erklärt den Begriff unter Haltefrist.

Rücknahmen während der Laufzeit sind auf einen Prozentsatz der liquiden Vermögenswerte des ELTIF begrenzt (Art. 18 Abs. 2 Buchst. d). Übersteigen die Anträge diese Grenze, werden alle Rücknahmen anteilig gekürzt, unter Gleichbehandlung der Anleger (Art. 18 Abs. 2 Buchst. e). Sie erhalten dann nur einen Teil des beantragten Betrags.

Nein. Die Fondsregeln können ein Matching vorsehen, bei dem Verkaufs- und Kaufwünsche zusammengeführt werden (Art. 19 Abs. 2a). Es begründet aber keinen Anspruch auf Ausstieg oder Rücknahme, worauf der Vertreiber schriftlich hinweisen muss (Art. 30 Abs. 2 Buchst. b).

Typisch sind einmalige Einstiegskosten wie ein Ausgabeaufschlag, laufende Kosten für Verwaltung und Betrieb, gegebenenfalls eine erfolgsabhängige Vergütung sowie mögliche Ausstiegskosten. Die Höhe legt jeder Fonds selbst fest, das Gesetz nennt keine Obergrenzen. Wie Sie die Posten einordnen, erklärt ELTIF Kosten.

Der Ausgabeaufschlag fällt einmalig beim Kauf an und verringert den Betrag, der tatsächlich angelegt wird. Laufende Kosten werden jedes Jahr aus dem Fondsvermögen entnommen und wirken über die gesamte Haltedauer. Bei langen Laufzeiten fallen die laufenden Kosten deshalb oft stärker ins Gewicht.

Eine hypothetische Illustration, keine Prognose und kein Wert eines realen Fonds: 10.000 € über 10 Jahre mit 5 % Bruttoertrag pro Jahr wachsen ohne Kosten auf 16.289 €. Mit 3 % Ausgabeaufschlag, 1,5 % laufenden Kosten pro Jahr und ohne Rücknahmeabschlag bleiben 13.683 €. Eigene Annahmen können Sie im Kostenrechner durchspielen.

Das Basisinformationsblatt enthält einen eigenen Abschnitt zu den Kosten, gegliedert nach einmaligen und laufenden Kosten sowie nach ihrer Wirkung im Zeitverlauf. Weitere Einzelheiten, etwa zur erfolgsabhängigen Vergütung, stehen im Verkaufsprospekt. Wie Sie das Dokument lesen, zeigt Basisinformationsblatt lesen.

Ein Immobilienfonds bündelt das Geld vieler Anleger und investiert es in Objekte, deren Mieteinnahmen und Wertentwicklung den Anteilswert bestimmen. Bewirtschaftung, Vermietung und Verkauf übernimmt der Verwalter, Anleger halten nur Fondsanteile. Den Ablauf im Detail beschreibt So funktioniert ein Immobilienfonds.

Nein. ELTIF 2.0 hat die frühere Anforderung gestrichen, dass einzelne Sachwerte mindestens 10.000.000 EUR wert sein müssen (Erwägungsgrund 14 der Verordnung 2023/606). Weiterhin gilt aber, dass höchstens 20 % des Kapitals in einem einzelnen Sachwert liegen dürfen (Art. 13 Abs. 2 Buchst. b).

Immobilien werden nicht an einer Börse gehandelt, ihr Wert wird in Abständen durch Bewertung ermittelt. Der Nettoinventarwert spiegelt daher den Stand der letzten Bewertung wider und nicht einen laufenden Marktpreis. Wie oft und durch wen bewertet wird, steht in den Fondsunterlagen; mehr unter Bewertung und Nettoinventarwert.

Eine eigene Wohnung bietet volle Kontrolle, verlangt aber Kapital, Zeit und trägt das Risiko eines einzelnen Objekts. Ein Fonds verteilt das Kapital auf mehrere Objekte und nimmt Ihnen die Arbeit ab, dafür zahlen Sie Fondskosten und haben keinen Einfluss auf einzelne Entscheidungen. Den Vergleich finden Sie in Immobilienfonds oder Mietwohnung.

Zuerst das Basisinformationsblatt (KID), dann den Verkaufsprospekt mit den Fondsregeln und, falls vorhanden, den letzten Jahresbericht. Achten Sie besonders auf Laufzeitende, Rücknahmepolitik, Kosten und Fremdkapital. Ihre Geeignetheitserklärung gehört ebenfalls zu den Dokumenten, die Sie aufbewahren sollten.

Das KID ist ein kurzes, standardisiertes Dokument nach der PRIIPs-Verordnung, das Risiko, Kosten, empfohlene Haltedauer und Szenarien vergleichbar darstellt. Der Verkaufsprospekt ist ausführlich und enthält die vollständigen Regeln, Anlagestrategie und Risiken des Fonds. Für eine Entscheidung reicht das KID allein nicht aus. Das Glossar erklärt das Basisinformationsblatt.

Die empfohlene Haltedauer ist der Zeitraum, den der Hersteller für das Produkt als angemessen ansieht, und alle Angaben zu Risiko und Szenarien beziehen sich darauf. Bei einem ELTIF steht sie in engem Zusammenhang mit der Laufzeit des Fonds. Ein früherer Ausstieg ist oft nicht oder nur eingeschränkt möglich.

Die Szenarien zeigen, wie sich eine Anlage unter verschiedenen Marktbedingungen entwickeln könnte. Sie sind Illustrationen und keine Prognose oder Zusage. Das tatsächliche Ergebnis kann außerhalb aller gezeigten Szenarien liegen.

Prüfen Sie, ob der Fonds im zentralen öffentlichen ELTIF-Register der ESMA geführt wird, und gleichen Sie LEI und Verwalter mit den Unterlagen ab. Fragen Sie außerdem nach Verwahrstelle, Geeignetheitsprüfung und Basisinformationsblatt. Eine Schritt-für-Schritt-Anleitung bietet Anbieter prüfen.

Die ESMA führt das zentrale öffentliche Register der ELTIF im Bereich Datenbanken und Register auf ihrer Website. Es enthält unter anderem den LEI des Fonds und Angaben zum Verwalter. Ein Eintrag bestätigt die Zulassung, sagt aber nichts über die Qualität oder die künftige Entwicklung eines Fonds aus.

Bei Investmentfonds übernimmt eine vom Verwalter getrennte Verwahrstelle die Verwahrung der Vermögenswerte und kontrolliert bestimmte Abläufe. Welche Verwahrstelle für einen konkreten ELTIF zuständig ist, steht im Verkaufsprospekt. Die Rolle erklärt das Glossar unter Verwahrstelle.

Warnsignale sind zugesagte Renditen, Zeitdruck, fehlende Unterlagen oder eine Kaufabwicklung ohne Geeignetheitsprüfung. Auch wenn der Fonds nicht im ESMA-Register auffindbar ist oder der Vertreiber auf Fragen zu Rücknahme und Kosten ausweicht, sollten Sie vorsichtig sein. Unsere Checkliste hilft, nichts zu übersehen.