ELTIF oder ETF: Unterschiede bei Liquidität, Kosten, Risiko

Der wichtigste Unterschied zwischen ELTIF und ETF liegt in der Handelbarkeit. Ein ETF (Exchange Traded Fund) wird an der Börse gehandelt, bildet in der Regel einen Index ab und lässt sich an Handelstagen meist kaufen und verkaufen. Ein ELTIF investiert langfristig in schwer handelbare Anlagen wie Immobilien, Infrastruktur oder nicht börsennotierte Unternehmen. Anleger können nach der Grundregel vor Laufzeitende keine Rücknahme verlangen. Beide Produkte haben unterschiedliche Aufgaben und verschiedene Risiken. Ein Vergleich nach dem Muster „besser oder schlechter" greift daher zu kurz.

Der Beitrag stellt beide Produkte nebeneinander, erklärt, wo die Unterschiede praktisch zählen, und endet mit einer neutralen Einordnung. Er ist Information und keine Anlageempfehlung.

Was ist der Unterschied zwischen ELTIF und ETF?

Ein ETF ist ein börsengehandelter Fonds. Sein Preis entsteht fortlaufend an der Börse durch Angebot und Nachfrage, und die zugrunde liegenden Wertpapiere sind meist selbst börsengehandelt. Ein ELTIF ist ein alternativer Investmentfonds nach der Verordnung (EU) 2015/760 in der Fassung der Verordnung (EU) 2023/606 (ELTIF 2.0). Er investiert nach Art. 13 Abs. 1 mindestens 55 % seines Kapitals in zulässige Anlagen, also vor allem in reale Vermögenswerte und nicht börsennotierte Unternehmen. Was ein ELTIF genau ist, erklärt der Beitrag Was ist ein ELTIF?.

Wie unterscheiden sich ELTIF und ETF im Überblick?

Die Tabelle beschreibt typische Unterschiede. Einzelne Produkte können abweichen, lesen Sie deshalb immer die Unterlagen des konkreten Fonds.

Kann ich einen ELTIF wie einen ETF verkaufen?

Im Normalfall nicht. Bei einem ETF geben Sie einen Verkaufsauftrag an der Börse auf. Bei einem ELTIF gilt nach Art. 18 Abs. 1 der ELTIF-Verordnung: Investoren können vor dem Ende der Laufzeit keine Rücknahme verlangen, Rücknahmen sind ab dem Tag nach Laufzeitende möglich. Rücknahmen während der Laufzeit gibt es nur, wenn die Regeln es erlauben und zusätzlich unter anderem eine Mindesthaltedauer abgelaufen ist, eine angemessene Rücknahmepolitik besteht und die Beträge auf einen Prozentsatz der Fondsvermögenswerte begrenzt sind. Übersteigen die Anträge diese Grenze, wird anteilig gekürzt (Art. 18 Abs. 2).

Anteile dürfen zwar frei an Dritte übertragen werden, mit Ausnahme des Verwalters (Art. 19 Abs. 2), es gibt aber keinen Anspruch darauf, einen Käufer zu finden. Ein Matching von Anteilen begründet ebenfalls keinen Anspruch auf Ausstieg oder Rücknahme (Art. 30 Abs. 2). Die Details finden Sie im Beitrag ELTIF Liquidität und Rücknahme.

Was ist transparenter und wie unterscheidet sich die Bewertung?

Ein ETF zeigt in der Regel seine Bestände und einen laufend gestellten Börsenpreis. Wertpapiere mit Marktpreis lassen sich täglich bewerten. Ein ELTIF mit Immobilien oder nicht börsennotierten Unternehmen hat keinen Marktpreis für seine Anlagen. Die Werte werden geschätzt, bei Immobilien von unabhängigen Gutachtern. Der Nettoinventarwert (NAV) wird deshalb seltener berechnet, ist von Annahmen abhängig und kann Marktveränderungen verzögert zeigen. Das bedeutet nicht, dass er falsch ist, aber dass er eine Schätzung bleibt. Mehr dazu erklärt das Glossar unter Bewertung durch Gutachter.

Ein ELTIF-Verwalter unterliegt den organisatorischen Anforderungen der Richtlinie 2011/61/EU einschließlich Vorgaben zur Vermeidung von Interessenkonflikten, und die ESMA führt ein zentrales öffentliches Register der ELTIF. Das schafft einen Prüfpfad, ersetzt aber nicht die Frage, wie die Anlagen bewertet werden.

Was ist teurer, ELTIF oder ETF?

Das hängt vom einzelnen Produkt ab. Weil Zahlen hier nicht genannt werden, gilt strukturell:

• ETFs haben meist eine einfache Kostenstruktur mit laufenden Kosten und den Kosten für den Handel über Ihre Bank oder Ihren Broker.
• Bei einem ELTIF können mehrere Ebenen zusammenkommen: Ausgabeaufschlag, laufende Verwaltungskosten, Kosten auf Objektebene, Transaktionskosten, mögliche Performance Fee und Zinsen auf Fremdfinanzierung. Die Beschaffung, Verwaltung und Bewertung realer Vermögenswerte ist aufwendiger als das Halten börsennotierter Papiere, das spiegelt sich oft in der Kostenstruktur.

Höhere Kosten sind kein Qualitätsmerkmal, und niedrigere Kosten sagen nichts über Eignung aus. Vergleichen Sie die Gesamtkosten über die empfohlene Haltedauer anhand des Basisinformationsblatts (KID) und rechnen Sie mit dem Kostenrechner nach. Eine Übersicht zu allen Kostenarten bietet der Beitrag ELTIF Kosten und Gebühren.

Wer kann einen ELTIF kaufen, wer einen ETF?

Einen ETF kann nahezu jeder über ein Wertpapierdepot erwerben. Für Privatanleger ist ein ELTIF an strengere Bedingungen geknüpft: Er darf nur angeboten werden, wenn eine Geeignetheitsprüfung nach Art. 25 Abs. 2 der Richtlinie 2014/65/EU (MiFID II) erfolgt ist und der Anleger eine Geeignetheitserklärung erhalten hat. Ergibt die Prüfung, dass der ELTIF nicht geeignet ist, liegt keine Anlageberatung vor, und will der Anleger fortfahren, ist seine ausdrückliche Bestätigung nötig, dass er die Risiken versteht (Art. 30 Abs. 1). Zusätzlich muss der Vertreiber schriftlich auf die lange Bindung bei Laufzeiten über 10 Jahre und auf die fehlende Ausstiegszusage beim Matching hinweisen (Art. 30 Abs. 2).

Ein festes Mindestinvestment von 10.000 EUR und die frühere Begrenzung auf 10 % des Finanzportfolios für Privatanleger mit einem Portfolio bis 500.000 EUR sind mit ELTIF 2.0 entfallen (Erwägungsgrund 47 der Verordnung 2023/606). Das erleichtert den Zugang formal, ändert aber nichts an den Eigenschaften des Produkts.

Welche Risiken unterscheiden sich?

Beide Produkte können Verluste bringen. Ein ETF folgt dem Markt, den er abbildet. Fällt der Markt, fällt der ETF mit. Dafür können Sie in der Regel reagieren und verkaufen. Ein ELTIF trägt zusätzlich Liquiditäts- und Bewertungsrisiken, kann Fremdkapital einsetzen (bis zu 50 % des NAV bei Angeboten an Privatanleger, Art. 16 Abs. 1 Buchst. a) und darf bis zu 20 % in ein einzelnes reales Vermögensobjekt investieren (Art. 13 Abs. 2 Buchst. b). Das kann zu stärkerer Abhängigkeit von einzelnen Objekten führen. Eine Zusammenstellung bietet ELTIF Risiken.

Der Risikoindikator im KID (Skala 1 bis 7) fasst vor allem Markt- und Kreditrisiko zusammen und deckt Liquidität und Hebel nur begrenzt ab. Wie Sie das Dokument lesen, steht im Beitrag Basisinformationsblatt lesen.

Welche Fragen helfen bei der Entscheidung zwischen beiden?

• Wann brauche ich das Geld frühestens, und wäre eine Bindung über viele Jahre für mich tragbar?
• Habe ich bereits liquide Rücklagen, sodass ich im Notfall nicht auf diese Anlage zugreifen muss?
• Verstehe ich, wie sich der Wert des Produkts zusammensetzt und wie er bestimmt wird?
• Kenne ich alle Kostenebenen und habe sie über die empfohlene Haltedauer durchgerechnet?
• Weiß ich, welche Rolle das Produkt in meinem Gesamtvermögen spielen soll?

Wenn Sie mehrere Fragen nicht beantworten können, ist das ein Hinweis, die Entscheidung zu vertagen und Rat einzuholen.

Ist ein ELTIF besser als ein ETF? Eine neutrale Einordnung

Die Frage hat keine allgemeine Antwort, weil beide Produkte unterschiedliche Rollen erfüllen. Ein ETF kann dazu dienen, kostengünstig und jederzeit handelbar breit an Märkten teilzunehmen. Ein ELTIF kann dazu dienen, einen begrenzten Teil des Vermögens in reale Anlagen zu legen, die an der Börse nicht verfügbar sind, mit dem Preis langer Bindung, Bewertungsunsicherheit und möglicher Fremdfinanzierung.

Ein ELTIF ersetzt weder einen ETF noch Rücklagen. Wer jederzeit Zugriff auf sein Geld haben möchte, sollte die Bindung ernst nehmen. Wer einen sehr langen Horizont hat, bereits liquide Reserven besitzt und die Besonderheiten versteht, kann einen ELTIF als Ergänzung prüfen. Eine Entscheidung sollte erst nach Lektüre der Unterlagen und gegebenenfalls unabhängiger Beratung erfolgen. Eine Struktur dafür bietet das Checklisten-Werkzeug.

Häufige Fragen

Allgemeine Information. Keine Anlageberatung und keine Geeignetheitsprüfung.

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