Come verificare che un ELTIF sia autentico: gestore e venditore

Per verificare che un ELTIF sia autentico, controllate quattro aspetti in modo indipendente dal venditore: che il fondo compaia nel registro centrale ESMA degli ELTIF, che il suo gestore sia un gestore di fondi di investimento alternativi (GEFIA) autorizzato ai sensi della direttiva 2011/61/UE, che nei documenti sia indicato un depositario e che la persona o la società che lo vende sia un'impresa di investimento autorizzata che effettua una valutazione dell'adeguatezza ai sensi della MiFID II. Poi fate attenzione ai segnali d'allarme, come promesse di rendimenti fissi, pressioni a decidere in fretta e contatti non richiesti. Un fondo che supera ogni verifica nei registri può comunque essere poco adatto o un prodotto scadente, quindi la verifica è un primo filtro e non un'approvazione.

Come verificare se un ELTIF è autentico?

Procedete dall'esterno verso l'interno. Non fidatevi del logo, della brochure o della parola del venditore, e non usate link o numeri di telefono forniti da chi vi offre il prodotto. Consultate i registri da soli, partendo dai siti ufficiali.

La catena da verificare si presenta così.

Dove si trova il registro ESMA degli ELTIF e cosa mostra?

L'ESMA, l'Autorità europea degli strumenti finanziari e dei mercati, tiene un registro centrale pubblico degli ELTIF. Secondo il regolamento ELTIF, contiene, tra le altre informazioni, l'identificativo della persona giuridica (LEI) del fondo e i dati del suo gestore. L'ESMA lo pubblica insieme alle altre banche dati e agli altri registri sul proprio sito, nella sezione dedicata a pubblicazioni e dati. Effettuate la ricerca partendo dalla home page dell'ESMA, non da un link contenuto in un messaggio ricevuto.

Cosa fare:

1. Cercate per nome del fondo, o per LEI se lo avete ricavato dai documenti.
2. Verificate che il nome del fondo e il gestore indicati nel registro corrispondano lettera per lettera al KID e al prospetto. Fate attenzione a nomi quasi identici che differiscono di poco.
3. Annotate il nome del gestore e l'autorità competente, e utilizzateli nel passaggio successivo.
4. Se non trovate il fondo, chiedete al venditore gli estremi della registrazione per iscritto. Un fondo che si dichiara ELTIF ma non compare nel registro richiede una spiegazione chiara. La registrazione di un fondo autorizzato da poco può richiedere tempo, quindi chiedete anche gli estremi dell'autorizzazione e verificateli presso l'autorità nazionale di vigilanza.

La voce del glossario sugli ELTIF offre una breve definizione dell'etichetta.

Come verificare il gestore?

Un ELTIF deve essere gestito da un GEFIA autorizzato. La direttiva 2011/61/UE stabilisce i requisiti organizzativi e amministrativi per tali gestori, comprese le norme per prevenire e gestire i conflitti di interesse. I gestori di ELTIF rispettano tali requisiti.

Per verificare:

• individuate dal prospetto la denominazione legale completa e il paese del gestore;
• cercate quella denominazione nel registro pubblico dell'autorità nazionale di vigilanza del paese d'origine del gestore, che elenca i gestori di fondi autorizzati;
• verificate che l'autorizzazione copra la gestione di fondi di investimento alternativi e leggete eventuali restrizioni o avvertenze associate alla voce;
• consultate il sito e i documenti del gestore per indirizzo, figure apicali e autorità di vigilanza, e confrontateli con il registro;
• cercate sul sito dell'autorità di vigilanza eventuali avvertenze o sanzioni relative a quel nome.

Si veda la voce del glossario sul GEFIA. Un gestore autorizzato non è per questo competente, quindi proseguite con i documenti.

Chi detiene le attività del fondo?

Il depositario. È un'istituzione separata che custodisce le attività del fondo e vigila su alcuni compiti del gestore. Il nome del depositario dovrebbe comparire nel prospetto e spesso nel KID e nella relazione annuale.

Verificate:

• che sia indicato un depositario e che non sia la stessa società del gestore o una società strettamente collegata, in assenza di una spiegazione chiara su come vengono controllati i conflitti;
• che il depositario sia a sua volta un'istituzione autorizzata, cercandolo nel registro della sua autorità nazionale di vigilanza;
• come i documenti descrivono il ruolo del depositario rispetto alle attività reali, come gli edifici.

Se nessuno sa dirvi chi detiene le attività, non investite. La voce del glossario sul depositario ne descrive il ruolo.

Come verificare il venditore e la sua autorizzazione?

La persona che vi vende l'ELTIF è il distributore. Ai sensi dell'articolo 30 del regolamento ELTIF, come modificato da ELTIF 2.0, un ELTIF può essere offerto a un investitore al dettaglio solo se è stata effettuata una valutazione dell'adeguatezza ai sensi dell'articolo 25, paragrafo 2, della direttiva 2014/65/UE (MiFID II) e l'investitore ha ricevuto una dichiarazione di adeguatezza. Un venditore che non lo fa non rispetta la legge.

Per verificare il venditore:

• chiedete la denominazione legale completa della società, il paese e il numero di autorizzazione, e cercate la società nel registro delle imprese di investimento dell'autorità nazionale di vigilanza e, se pertinente, in quello degli agenti collegati;
• verificate che l'autorizzazione copra il servizio che vi viene prestato, ad esempio la consulenza in materia di investimenti o la ricezione e trasmissione di ordini;
• usate i recapiti del registro dell'autorità di vigilanza, non quelli forniti dal venditore, per accertare che la persona lavori per quella società;
• consultate l'elenco delle avvertenze dell'autorità di vigilanza sulle società non autorizzate;
• verificate se la società è indipendente o riceve pagamenti dall'ideatore del prodotto, e chiedete l'informativa sui conflitti di interesse.

Cercate anche l'avvertenza scritta che deve accompagnare un'offerta al dettaglio. Ai sensi dell'articolo 30, paragrafo 2, se la durata del fondo supera i 10 anni, deve avvertire che il prodotto potrebbe non essere adatto agli investitori che non sono in grado di sostenere un impegno così a lungo termine e illiquido, e che l'abbinamento delle quote non garantisce né crea un diritto di uscita o di rimborso. Se non ricevete tale avvertenza, chiedetela. Se dalla valutazione dell'adeguatezza risulta che il prodotto non è idoneo e desiderate comunque procedere senza consulenza, dovete fornire un consenso esplicito con cui confermate di comprendere i rischi. Non firmate nulla che non capite.

Cos'è il LEI e come si usa?

L'identificativo della persona giuridica è un codice standard che identifica un'entità giuridica. Il registro ESMA include il LEI del fondo, e i gestori e molte società hanno il proprio. Usatelo come chiave precisa: lo stesso LEI dovrebbe comparire nei documenti del fondo e nel registro, e una discordanza merita una domanda. I nomi possono essere copiati, mentre un identificativo legato a un registro pubblico è più difficile da contraffare.

Quali sono i segnali d'allarme quando vi viene proposto un fondo?

• Rendimenti promessi o fissi. Nessun ELTIF può promettere un rendimento. Considerate un serio segnale d'allarme qualsiasi linguaggio che parli di risultati assicurati, fissi o privi di rischio.
• Pressioni. Scadenze come "ultimi posti", "domani il prezzo sale" o "decida oggi".
• Contatti non richiesti. Una telefonata, un messaggio o un approccio sui social network che propone un investimento che non avete cercato.
• Riluttanza a fornire documenti. Rifiuto o ritardo nel fornire KID, prospetto o regolamento del fondo, o l'offerta di una brochure al loro posto.
• Risposte vaghe sulla liquidità. Se il venditore non sa dire con chiarezza quando e come potete uscire, o dice che potete uscire in qualsiasi momento, confrontate con il regolamento del fondo.
• Discordanze. Nomi, indirizzi, LEI o autorità di vigilanza che differiscono tra brochure, KID e registro.
• Nessuna valutazione dell'adeguatezza. Una vendita senza domande sulla vostra situazione finanziaria, sui vostri obiettivi e sulla vostra esperienza.
• Richieste di pagamento su un conto privato o intestato a un'altra persona, o di spostarsi su un'app di messaggistica.
• Complessità usata come scudo. Spiegazioni che, vi si dice, non avete bisogno di capire.
• Richieste di pagamento insolite, come contanti, criptovalute o bonifici a terzi.

Un segnale d'allarme è un motivo per fermarsi e verificare. Più segnali insieme sono un motivo per lasciar perdere.

Qual è una checklist di verifica passo per passo?

1. Ottenete KID, prospetto e regolamento del fondo direttamente dal sito del gestore, non solo dal venditore.
2. Cercate il fondo nel registro ESMA e confrontate nome, LEI e gestore con i documenti.
3. Cercate il gestore nel registro della sua autorità nazionale di vigilanza e verificate che sia un GEFIA autorizzato.
4. Individuate il depositario e cercatelo nel registro della sua autorità di vigilanza.
5. Cercate il distributore e il singolo consulente nel registro dell'autorità di vigilanza, usando i recapiti indicati nel registro.
6. Verificate di aver svolto una valutazione dell'adeguatezza e di aver ricevuto la dichiarazione di adeguatezza e l'avvertenza scritta.
7. Leggete le condizioni di rimborso, in modo che ciò che vi è stato detto corrisponda a ciò che è scritto. Si veda la guida alla liquidità.
8. Verificate i costi rispetto al KID e leggete come leggere il KID.
9. Annotate eventuali segnali d'allarme e le risposte che non avete ricevuto.
10. Seguite lo strumento checklist e valutate una consulenza indipendente prima di impegnarvi. Si veda anche l'articolo prima di decidere.

Se sospettate una frode, bloccate i pagamenti, conservate tutti i messaggi e i documenti e segnalate il caso all'autorità nazionale di vigilanza e alla polizia.

Cosa non può dirvi la verifica?

Un esito positivo vi dice che la struttura è reale e regolamentata. Non vi dice che il fondo sia economico, ben gestito, adatto a voi o destinato a guadagnare. Le autorità di vigilanza autorizzano gestori e fondi, ma non ne avallano i risultati. I registri possono essere in ritardo rispetto ai cambiamenti recenti. Per questo la verifica viene per prima, e la lettura del KID, del regolamento del fondo e dei rischi viene dopo.

Domande frequenti

Informazione generale. Non costituisce consulenza in materia di investimenti né valutazione dell'adeguatezza.

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