Poplatky ELTIF a fondů: co platíte a kde to najít

Za investici do ELTIF se platí několika vrstvami nákladů: vstupním poplatkem, průběžnými náklady fondu, případně výstupním a výkonnostním poplatkem, a navíc transakčními náklady a náklady na úrovni nemovitostí či projektů. Přesné hodnoty jsou ve sdělení klíčových informací (KID), statutu a prospektu konkrétního fondu. Tento text vysvětluje, co která položka znamená, kde ji najdete a jak se poplatky v čase sčítají. Nepracuje s žádnými poplatky reálných fondů.

Jaké poplatky mají ELTIF fondy?

Poplatky lze rozdělit podle toho, kdy a komu se platí.

Poznámka k poslední řádce: u nemovitostního fondu část nákladů vzniká až v dceřiných společnostech nebo projektech. Do nákladového údaje, který vidíte, se nemusejí promítnout stejně jako poplatky na úrovni fondu, proto se na ně výslovně ptejte.

Jaký je rozdíl mezi vstupním poplatkem a průběžnými náklady?

Vstupní poplatek je jednorázový a platí se na začátku. Obvykle se strhává z vložené částky, takže do investice se dostane méně peněz, než jste poslali. Je to úbytek kapitálu, který se musí nejdřív dohnat.

Průběžné náklady se platí každý rok z majetku fondu a snižují jeho hodnotu, aniž je vidíte jako samostatnou platbu. Projevují se tak, že NAV roste pomaleji, než by rostl bez nich. U dlouhodobé investice, jakou je ELTIF, jsou proto často významnější než jednorázový poplatek, protože působí po celou dobu.

Praktický rozdíl: vstupní poplatek se snadno porovná při nákupu, ale průběžné náklady působí každý rok. Při porovnání dvou fondů tedy nestačí srovnávat jen vstupní poplatek.

Co je výkonnostní poplatek?

Výkonnostní poplatek je odměna správce za výsledek nad stanovenou hranicí, nikoli za samotnou správu. Pravidla jejího výpočtu bývají složitá: jaká je hranice, zda se počítá z hrubého či čistého výnosu, zda existuje takzvaný vysoký vodoznak (návrat k předchozímu maximu hodnoty) a jak se poplatek upravuje, když hodnota podílu klesne. Zeptejte se, zda se poplatek počítá z oceněných, ale neprodaných zisků, protože u nemovitostí je ocenění odhadem. Popis pravidla je ve statutu a v KID.

Kde najdu náklady fondu v KID a dalších dokumentech?

• KID. Sdělení klíčových informací podle nařízení PRIIPs (EU) č. 1286/2014 obsahuje část o nákladech, kde se uvádí souhrnný dopad nákladů a rozpis na vstupní, výstupní, průběžné, transakční a případné výkonnostní položky, a také ilustrativní scénáře výkonnosti, které s nimi počítají. Postup čtení shrnuje článek o čtení KID.
• Statut. Určuje, jaké poplatky fond může účtovat, za jakých podmínek a jak se počítá výkonnostní poplatek.
• Prospekt. Popisuje strukturu nákladů podrobněji, včetně úhrad správci, depozitáři a třetím stranám.
• Výroční a pololetní zprávy. Ukazují skutečně vynaložené náklady za uplynulé období.

Pokud některý údaj nenajdete, požádejte distributora o písemné vysvětlení.

Jak poplatky snižují výnos? Hypotetický příklad

Následující výpočet je hypotetická ilustrace. Není to předpověď výnosu ani údaj o žádném skutečném fondu. Hodnoty jsou zvoleny pouze pro vysvětlení principu.

Předpoklady: investice 10 000 EUR na 10 let, hrubý výnos 5 % ročně, průběžné poplatky 1,5 % ročně, vstupní poplatek 3 %, výstupní poplatek 0 %.

Vzorec: V = S · (1 − v) · (1 + r − p)^n · (1 − w), kde S je vložená částka, v vstupní poplatek, r hrubý roční výnos, p roční průběžné poplatky, n počet let a w výstupní poplatek.

Rozdíl činí 2 606 EUR. Z hypotetického hrubého výsledku tedy poplatky uberou zhruba šestinu. Příklad ukazuje dvě věci. Za prvé, malé procento ročně se v čase násobí, protože snižuje základ, z něhož se počítají další výnosy. Za druhé, vstupní poplatek se na první pohled zdá jednorázový, ale protože ubírá kapitál na začátku, ubírá i všechny budoucí výnosy z něj.

Zjednodušení: příklad předpokládá konstantní výnos, žádné výplaty a žádný výkonnostní poplatek. Skutečný fond se bude chovat jinak. Vlastní čísla si můžete spočítat v kalkulačce dopadu poplatků.

Jaké další náklady stojí za zeptání?

• Náklady na úrovni nemovitostí a projektů, které se mohou nacházet mimo údaj o průběžných nákladech.
• Úroky z úvěrů, pokud fond využívá pákový efekt. Zadlužení je u ELTIF omezeno na nejvýše 50 % NAV, pokud ho lze nabízet retailovým investorům, a na nejvýše 100 % NAV u fondů pro výhradně profesionální investory (čl. 16 odst. 1 písm. a) nařízení o ELTIF ve znění ELTIF 2.0). Náklad na dluh patří k celkovému zatížení, i když není v tabulce poplatků.
• Poplatky distributora, například za poradenství nebo správu účtu, mimo fond.
• Náklady spojené s odkupem nebo prodejem podílu, včetně případného diskontu při převodu na třetí stranu.
• Daňové dopady, které závisejí na zemi a osobní situaci a které tento text neřeší.

Jak porovnávat dva produkty podle nákladů?

1. Porovnávejte souhrnný dopad nákladů v KID při stejné době držení, nikoli jen jednotlivé poplatky.
2. Zjistěte, zda jsou u každého produktu započteny transakční náklady a náklady na úrovni aktiv.
3. Zjistěte, za co přesně platíte: správa portfolia, přístup k nemovitostem, poradenství.
4. Pamatujte, že produkty se strukturou aktiv a likviditou liší, takže vyšší náklad nemusí být srovnatelný s nižším. Srovnání s likvidními nástroji nabízí ELTIF a ETF.
5. Zvažte, co se děje s náklady při menším nebo delším držení, než předpokládá KID.

Na co si dát pozor v prodeji?

Pozor si dejte na prezentaci, která uvádí jen hrubý výnos, neukazuje souhrnné náklady, zdůrazňuje nízký vstupní poplatek, ale mlčí o průběžných nákladech, nebo srovnává nesrovnatelné položky. Požádejte o všechny údaje písemně. Informace o nákladech patří do KID a retailový investor má před nákupem projít posouzením vhodnosti podle MiFID II (čl. 30 odst. 1 nařízení o ELTIF). Souhrnný postup je v kontrolním seznamu před rozhodnutím.

Jak se na poplatky ptát distributora?

Dobrá otázka je konkrétní a vyžaduje písemnou odpověď. Zeptejte se, jaké všechny položky zaplatíte při vstupu, během držení i při odchodu, komu které plynou a zda se mohou v čase změnit. Požádejte o rozpis nákladů na úrovni fondu a zvlášť na úrovni nemovitostí či projektů. Ověřte, zda se výkonnostní poplatek počítá z realizovaného výsledku, nebo i z ocenění. Zeptejte se také, zda distributor dostává od správce provizi a zda je součástí nákladů, které vidíte v KID.

Praktický tip: pokud je odpověď ústní a obecná, například že poplatky jsou běžné, požádejte o odkaz na konkrétní místo v KID, statutu nebo prospektu. Nelze-li ho uvést, berte to jako nedostatek informací. Poplatky samy o sobě nejsou důvodem investici odmítnout. Rozhodující je, zda rozumíte tomu, co platíte a za co, a zda jsou náklady přiměřené službě a omezením, která s produktem přijímáte.

Nejčastější otázky

Obecná informace. Nejde o investiční poradenství ani posouzení vhodnosti.

Kopírovat odkaz