Poplatky ELTIF fondov: druhy, kde ich nájsť a vplyv na výnos

Pri ELTIF môžete zaplatiť vstupný poplatok pri nákupe, priebežné poplatky počas držania, výstupný poplatok pri odkupe a výkonnostný poplatok, ak fond prekročí určenú hranicu. K tomu pristupujú transakčné náklady fondu a náklady na úrovni jeho aktív, napríklad správa budov. Súhrn nákladov nájdete v kľúčovom informačnom dokumente (KID), podrobnosti v štatúte a prospekte a skutočné náklady za obdobie vo výročnej správe. Najdôležitejšie je, že priebežné náklady sa opakujú každý rok a v čase sa kumulujú, takže ich vplyv na výsledok investora je väčší, než naznačuje ročné percento. Text vysvetľuje jednotlivé druhy poplatkov, ukazuje, kde ich hľadať, a obsahuje hypotetický výpočet. Konkrétne sadzby tu zámerne neuvádzame, pretože sa líšia podľa fondu a triedy podielov.

Aké poplatky majú ELTIF fondy?

Poplatky sa delia podľa toho, kedy a komu sa platia. Niektoré platí investor priamo pri nákupe alebo výstupe, iné sa odpočítavajú z majetku fondu a investor ich znáša nepriamo cez nižšiu hodnotu podielu.

Vstupný poplatok. Platí sa pri nákupe podielov. Môže sa odpočítať z vloženej sumy alebo pripočítať k nej. Zistite, ktorá možnosť platí a či ho distribútor môže znížiť. Sumu, ktorú poplatok zoberie, fond nikdy neinvestuje, takže vstupná hodnota vášho investovaného kapitálu je nižšia.

Priebežné poplatky. Platia sa počas držania, zvyčajne ako ročný podiel z hodnoty majetku. Zahŕňajú odmenu správcovi, náklady na správu, administráciu, depozitára, audit a ďalšie prevádzkové výdavky. Nevidíte ich ako samostatnú platbu, hodnota podielu sa jednoducho zvyšuje pomalšie.

Výstupný poplatok. Môže sa uplatniť pri odkupe alebo predaji podielov, niekedy podľa doby držania. Pri fonde s obmedzeným odkupom môže byť súčasťou podmienok výstupu.

Výkonnostný poplatok. Správca ho získa, ak fond prekročí určenú hranicu výkonnosti. Otázky, ktoré treba položiť: ako je hranica nastavená, od akej základne sa počíta, či sa zohľadňujú predchádzajúce straty a či sa poplatok platí aj z nerealizovaného zisku, teda z nárastu ocenenia, ktorý ešte nebol speňažený predajom.

Transakčné náklady. Pri nákupe a predaji nehnuteľností a iných aktív vznikajú právne služby, znalecké posudky, provízie a dane spojené s prevodom. Znáša ich fond.

Náklady na úrovni nehnuteľností a aktív. Správa budov, opravy, poistenie, energie, ktoré nehradia nájomníci, a úroky z úverov, ak fond využíva finančnú páku. Môžu byť vykázané oddelene od poplatkov správcu, preto ich hľadajte samostatne.

Navyše môže existovať poplatok distribútora alebo poradcu za sprostredkovanie a poradenstvo. Ten sa riadi zmluvnými podmienkami distribútora a môže sa líšiť od poplatkov fondu.

Aký je rozdiel medzi vstupným poplatkom a priebežnými nákladmi?

Vstupný poplatok je jednorazový a platí sa na začiatku. Priebežné náklady sa opakujú každý rok počas celej doby držania. Pri krátkom držaní má väčšiu váhu vstupný poplatok, pri dlhom priebežné náklady. ELTIF je dlhodobý produkt, a preto je pri ňom dôležité sledovať oba, ale priebežné náklady sa kumulujú rok čo rok.

Dôležitá je aj podoba, v akej sa poplatky prezentujú. Vstupný poplatok sa môže uvádzať ako maximum, ktoré distribútor v praxi môže znížiť. Priebežné náklady sa v KID uvádzajú ako odhad podľa štandardizovanej metodiky. Skutočnosť za dané obdobie nájdete vo výročnej správe.

Čo je výkonnostný poplatok?

Je to odmena správcu za výsledok nad určenú hranicu. Nastavenie je rozhodujúce. Pri posudzovaní si overte:

• Hranicu. Či je pevná, alebo naviazaná na referenčnú hodnotu.
• Základňu výpočtu. Či sa počíta z celého výsledku, alebo len z jeho časti nad hranicou.
• Prenos strát. Či sa pri výpočte zohľadňujú predchádzajúce straty, alebo sa počíta každé obdobie zvlášť.
• Nerealizovaný zisk. Pri nehnuteľnostiach vychádza výkonnosť z ocenenia znalcom, teda z odhadu. Poplatok z odhadu je iná situácia než poplatok z predajom zrealizovaného zisku.
• Konflikt záujmov. Ak správca zároveň vplýva na ocenenie, má motiváciu k vyššiemu číslu. Správca ELTIF dodržiava pravidlá smernice 2011/61/EÚ vrátane predchádzania konfliktom záujmov, no stojí za to opýtať sa, ako sa to rieši v praxi.

Kde nájdem náklady fondu v KID a v ďalších dokumentoch?

• KID obsahuje súhrn nákladov v štandardizovanej podobe podľa nariadenia PRIIPs (EÚ) č. 1286/2014: vstupné a výstupné náklady, priebežné náklady, transakčné náklady a prípadné prírastkové poplatky. Spolu so súhrnným ukazovateľom rizika, odporúčanou dobou držania a ilustratívnymi scenármi. Postup nájdete v článku ako čítať KID.
• Štatút fondu opisuje podrobnejšie, čo sa z majetku fondu hradí a ako sa poplatky počítajú.
• Prospekt dopĺňa informácie o stratégii, nákladoch a rizikách.
• Výročná a polročná správa ukazuje skutočné náklady za obdobie.
• Zmluvné podmienky distribútora alebo poradcu ukazujú poplatky za sprostredkovanie a poradenstvo.

Ak sa údaje v dokumentoch rozchádzajú, opýtajte sa poskytovateľa a požiadajte o písomné vysvetlenie.

Ako poplatky znižujú výnos? Hypotetický výpočet

Nasledujúci výpočet je hypotetická ilustrácia vplyvu poplatkov. Nie je to predpoveď výnosu ani údaj o žiadnom skutočnom fonde. Hodnoty sú zvolené len preto, aby bolo vidno mechanizmus.

Predpoklady:

• vložená suma: 10 000 €,
• doba držania: 10 rokov,
• hrubý výnos: 5 % ročne,
• priebežné poplatky: 1,5 % ročne,
• vstupný poplatok: 3 %,
• výstupný poplatok: 0 %.

Vzorec: V = S · (1 − v) · (1 + r − p)^n · (1 − w)

kde S je vložená suma, v vstupný poplatok, r hrubý ročný výnos, p ročné priebežné poplatky, n počet rokov a w výstupný poplatok.

Výsledky:

Rozdiel je 2 606 €. Poplatky v tomto modelovom prípade znižujú výsledok o značnú časť, hoci jednotlivé sadzby (3 % jednorazovo a 1,5 % ročne) pôsobia každá samostatne nenápadne. Dôvodom je kumulácia: priebežný poplatok sa uplatňuje každý rok na celú hodnotu, vrátane výnosov z predchádzajúcich rokov, a vstupný poplatok znižuje základ, z ktorého sa výnos počíta od prvého dňa.

Vzorec zjednodušuje realitu. Výnos a poplatky sa v skutočnosti menia, výnos nemusí byť rovnomerný a ani zdanenie nie je zahrnuté. Slúži na ilustráciu, nie na plánovanie. Vlastné hodnoty z dokumentov vybraného fondu si môžete dosadiť v nástroji kalkulačka poplatkov.

Ako porovnať dve štruktúry poplatkov?

1. Vypíšte všetky druhy poplatkov z KID a štatútu do jednej tabuľky pre každý fond.
2. Zistite, kto poplatok dostane: správca, distribútor, poradca alebo fond.
3. Overte, či výkonnostný poplatok závisí od hranice a ako sa počíta.
4. Zistite, čo sa platí pri výstupe a ako to súvisí s dobou držania.
5. Opýtajte sa na náklady na úrovni nehnuteľností, ktoré nemusia byť v hlavnom čísle.
6. Porovnávajte pri rovnakej dobe držania. Poplatky, ktoré vyzerajú nižšie pri jednej dobe, môžu byť vyššie pri inej.
7. Dosaďte hodnoty do kalkulačky poplatkov a porovnajte výsledok po nákladoch, nie len ich ročné percento.

Na čo si dať pozor?

• Nízky poplatok neznamená dobrý fond a vysoký neznamená zlý. Dôležité je, za čo platíte a aký je výsledok po nákladoch.
• Poplatky sa môžu líšiť podľa triedy podielov alebo distribútora.
• Údaje v KID sú odhad a skutočné náklady sa môžu líšiť.
• Poplatky sa môžu v čase meniť podľa štatútu.
• Poplatky platíte aj vtedy, keď fond nezarába.
• Výstup nemusí byť možný kedykoľvek, takže ak sú poplatky vysoké, nemôžete ich jednoducho „ukončiť" odchodom. Pozri likvidita ELTIF.
• Poplatky sú len jednou časťou obrazu. Celkový obraz dopĺňajú riziká ELTIF.

Text neuvádza výšku poplatkov žiadneho konkrétneho fondu. Pred rozhodnutím vždy vychádzajte z aktuálnych dokumentov vybraného fondu.

Najčastejšie otázky

Všeobecná informácia. Nejde o investičné poradenstvo ani o posúdenie vhodnosti.

Kopírovať odkaz